Forza globale globale nel settore dei tubi d'acciaio specializzati

L'autore è un analista di NH Investment & Securities. Può essere contattato a [email protected] -- Ed.

Il produttore specializzato di tubi in acciaio Nexteel vanta utili solidi, con un ampliamento dello spread tra i costi delle materie prime e l'ASP in un contesto di forte domanda statunitense di tubi energetici. Utilizzando i fondi che verranno raccolti attraverso la sua prossima offerta pubblica prevista per il 21 agosto, la società sta pianificando un'espansione della capacità nel tentativo di diversificare il proprio portafoglio di prodotti e canali di vendita.

Ambiente commerciale favorevole per i tubi di energia

L'offerta di prodotti del produttore specializzato di tubi in acciaio Nexteel comprende tubi per petrolio, gas e generali. Con gli Stati Uniti che aumentano la produzione di petrolio e gas per far fronte all’interruzione della catena di approvvigionamento russa di petrolio e gas, la domanda di tubi energetici è in aumento. Detenendo una quota di esportazione, Nexteel mantiene una quota stabile del mercato statunitense. Nel 2022, la quota delle esportazioni di tubi di fabbricazione coreana verso gli Stati Uniti ammontava al 24% per i tubi per il petrolio, al 18% per i tubi per il gas e al 19% per i tubi generali.

Diversificare il portafoglio e i canali di vendita attraverso l’espansione della capacità

A causa del continuo squilibrio nell'offerta di tubi energetici negli Stati Uniti, lo spread tra i costi delle materie prime di Nexteel e ASP si è ampliato, portando a sua volta a guadagni più elevati. L'ASP di esportazione dell'azienda è aumentato da W950.000/ton nel 2020 a W3.028.000/ton nel 1Q23, mentre il prezzo interno dei prodotti in coil laminati a caldo è rimasto stabile intorno a W1.000.000/ton nello stesso arco di tempo.

Dei fondi stimati di 40,99 miliardi di W che saranno raccolti tramite la sua prossima offerta pubblica, Nexteel sta stanziando 24,49 miliardi di W per investimenti nella costruzione di impianti di produzione di tubi in acciaio di grande diametro (attrezzature per curvatura a spirale e a rulli) a Daegu, con l'obiettivo di espandere la capacità di produzione annuale a 1.450.000 tonnellate entro il 2025. Attraverso la diversificazione del portafoglio prodotti, l’azienda entrerà nell’arena dell’energia eolica offshore. Inoltre, cercando di garantire la stabilità delle vendite a lungo termine, Nexteel prevede di diversificare i propri canali di vendita oltre i mercati americano e nazionale per includere regioni non americane.

In base al prezzo IPO, le azioni della società vengono scambiate a un P/E 2023E di 2,0x~2,2x. Il numero di azioni da offrire è di 7 milioni (3,65 milioni di nuove azioni; 3,35 milioni di azioni esistenti), con un coefficiente di flottante post-IPO del 26,4%.